中金宏不雅 | 减少出口退税，影响几何？ - 梅州市梅江区明记房地产代理服务部

　　开头：中金宏不雅

　　Abstract

　　撮要

　　2024年11月18日，财政部、税务总局发布公告，下调铜铝、成品油、光伏等行业出口退税率。咱们的测算表露，出口退税策略调度影响的居品出口占2023年总出口的7.0%~7.1%，出口退税额减少相称于财政预算收入增多0.37%~0.39%。钢铁行业出口退税调度教会表露减少出口退税在短期对出口竞争力影响或有限。中期来看，钢铁行业出口也曾出现“以价换量”，出口金额、出口价钱下落，而出口数目连接增长。兑现供需均衡还需需求端策略加码。

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　　正文

　　2024年11月18日，财政部、税务总局发布公告，自2024年12月1日起取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等居品出口退税；将部分红品油、光伏、电板、部分非金属矿物成品的出口退税率由13%下调至9%[1]。对出口居品实行退税是外洋通行作念法，合乎世贸组织顺次[2]，本色是为了幸免肖似纳税。我国从1985年开动实行出口退税策略。

　　咱们的测算表露，出口退税策略调度影响的居品出口占2023年总出口的7.0%~7.1%。笔据财政部、税务总局公布的居品清单，取消出口退税影响59类居品，下调出口退税率影响209类居品。咱们将受影响居品的HS代码与海关总署的出口数据进行匹配，测算受影响的出口领域。笔据咱们的测算，取消出口退税策略影响的居品，2023年出口领域为251~253亿好意思元[3]。裁汰出口退税率策略影响的居品，2023年出口领域为2107~2138亿好意思元。两者揣摸为2358~2398亿好意思元，占2023年总出口的7.0%~7.1%。

　　分行业来看，取消退税额的行业中，油脂、铜、铝受影响的居品出口额占行业出口额的比例分辩为57%、53%、52%。下调出口退税率的行业中，受影响较大的是石料居品、陶瓷、玻璃，受影响的居品出口额占行业出口额的比例在90%以上；矿物燃料、电机电气缔造、非金属矿物受影响的比例分辩为57%、13%、5%。

　　出口退税额减少相称于财政预算收入增多0.37%~0.39%。按照13%的出口退税率诡计，取消出口退税居品的出口退税额为每年32.6~32.9亿好意思元。下调出口退税率的居品减少的退税额为每年84.3~85.5亿好意思元。两者揣摸，减少的出口退税额为每年116.9~118.4亿好意思元。2023年，国度一般全球预算收入为21.73万亿元，其中出口货品退税总数为1.96万亿元。因此，减少的出口退税额占全球预算收入的0.38%，占出口货品退税总数的4.2%[4]。

　　钢铁行业教会表露，减少出口退税在短期对出口竞争力影响或有限。2021年4月26号，财政部、税务总局发布公告，自2021年5月1日起，取消部分钢铁居品出口退税[5]。笔据财政部、税务总局公布的清单，共有146类居品受到影响。咱们测算这些受影响的钢铁居品在2020年的出口总数为328亿好意思元，占钢材居品总出口额的72%。取消钢铁居品出口退税策略后，2021年5-12月，钢材居品出口金额同比增长99.5%，较2019年两年复合增速为29.6%；钢材居品的出口数目同比增长43.2%，较2019年两年复合增速为7.8%。由于出口金额增速较出口数目增长更快，意味着钢材居品的出口价钱在取消出口退税后有所提高。

　　取消出口退税后，钢铁行业出口“以价换量”，出口金额、出口价钱下落，而出口数目连接增长，供给端并未出现减弱。钢材出口金额2022年同比增长18.7%，2023年同比下落8.3%，2024年1-10月累计同比下落2.4%。受影响的146类钢铁居品，2022年出口额同比增长1.3%，2023年下落27.4%。钢材出口数目2022年同比增长0.9%，2023年同比增长36.2%，2024年1-10月累计同比增长23.3%。天然钢铁行业出口额和利润率下落，但领域以上玄色金属冶真金不怕火和压延加工业的企业数目仍然逐年增多。取消出口退税后，领域以上玄色金属冶真金不怕火和压延加工业的利润率从3.7%（2019年2月至2021年4月的平均值），下落至-0.05%（2021年5月至2024年9月平均值）。玄色金属冶真金不怕火和压延加工业的企业数目2021年为5433家，2022年为5699家，2023年为6092家，2024年9月底为6246家，逐年增多。

　　图表1：出口退税策略调度影响测算

　　辛勤开头：iFinD，中金公司征询部

　　图表2：钢铁行业“以价换量”

　　辛勤开头：iFinD，中金公司征询部

　　注：2024年数据禁止10月

　　图表3：玄色金属冶真金不怕火和压延加工业利润率

　　图表4：领域以上玄色金属冶真金不怕火和压延加工业企业数目

　　辛勤开头：iFinD，中金公司征询部

　　注：2024年数据禁止9月

　　上周高频数据追踪

　　上周（11月第3周），样本城市商品房成交面积同比增速回落，二手房成交面积环比下落较大，不外依然好于前年同期。禁止11月18日，寰宇汽车报废更新和置换更新补贴央求均袭击200万份，揣摸跳跃400万份，11月前2周乘用车零卖量同比增长30%。10月下旬以来，酒店入住率高于往年同期，酒店价钱保抓牢固、莫得出现季节性回落，同比降幅抓续收窄。

　　寰宇高速公路货车通行量基本抓平于前年同期，铁路货品输送量则进一步上行至超8100万吨/周，为年内新高。交通输送部监测口岸集装箱空洞量反弹较大，相接两周保抓在600万标箱以上，出口呈现逆季节性的昌盛。非房建面貌资金到位率牢固上行，但房建面貌资金到位率转而回落。螺纹钢表不雅耗尽量、水泥出库量保抓牢固，呈现一定韧性。电解铝开工率、电解铜制杆开工率上行，库存延续去化。

　　每周经济行动追踪

　　图表5：寰宇转移领域指数（7DMA）

　　图表6：国内航路实践航班量（7DMA）

　　图表7：当日电影票房（7DMA）

　　图表8：酒店入住率

　　图表9：样本城市新址成交面积（7DMA）

　　图表10：样本城市二手房成交面积（7DMA）

　　图表11：寰宇整车货运流量（7DMA）

　　图表12：25省电厂日耗煤

　　图表13：钢材表不雅耗尽量

　　图表14：寰宇水泥出货率

　　上周房地产高频追踪

　　中金房地产景气指数相接两周回落伍有所回升（96.3vs．前周值95.7），其中销售指数（91.9vs．前周值91.1）和供给指数（99.2vs．前周值98.3）回升，融资指数（97.9vs．前周值97.9）与前周抓平。

　　从需求看，一线新址销售抓续火热，二手房销售亮眼。新址方面，11月16日-22日，30城新建商品住宅销售面积与2019年同期降幅有所收窄（-34.5%vs．前周值-41.5%），其中一线（29.5%vs．前周值8.6%）涨幅有所回升、二线（-37.7%vs．前周值-38.6%）和三线（-63.1%vs．前周值-69.6%）降幅均有所收窄。二手房方面，11月16日-22日15个样本城市二手房销售面积相较2019年同比涨幅有所下落（14.0%vs．前周值16.6%）。11月5日-11日二手房出售挂牌价指数同比与前周抓平（-10.8% vs．前周值-10.8%），二手房出售挂牌量指数同比略有回升（10.4% vs．前周值6.8%）。

　　从供给看，临连年末地皮商场成交领域季节性高潮，优质量块带动溢价率回升。成交方面，11月11日-17日，300城宅地瞎想建筑成交面积相较2019年同期降幅转正（14.9%vs．前周值-60.3%）。热度方面，主要受杭州、福州、成王人和西安等优质量块带动，300城地皮平均溢价率督察高位（5%vs．前周值7%），流拍率督察低位（1% vs．前周值1%）。

　　从融资看，房企信用债融资略有回暖。11月18日-24日，房企境内信用债净融资略有回暖（58.9亿元vs．前周值-5.1亿元）。

　　从策略看，我国房地产策略宽松抓续升级。贵州省贵阳市[6]拟提高多子女家庭住房公积金贷款额度至120万元。深圳市[7]提高公积金贷款额度，个东谈主最高可贷款120万元，家庭最高可贷220万元。

　　楼市景气度追踪

　　图表15：房地产景气度似有触底回升迹象